一、宏观基本面风声鹤唳
央行宣布从6月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第6次上调存款准备金率。调整后大型金融机构存款准备金率将达到21.5%。据了解，此次上调冻结资金3800亿元，减少银行净利息收入约50亿元。6月21日1年期央票发行利率也如期上行，21日市场资金面旱情进一步加剧。而且在年中商业银行考核压力下，预计市场资金面紧张局面还将持续一段时间。而国家发改委价格司负责人日前更表示，因翘尾因素推高物价，预计6月价格总水平同比涨幅将高于5月，创35月的新高，这进一步引发了市场对加息的预期。在如此货币紧缩政策之下，中小企业为主的化纤纺织行业将首当其冲，钱荒所带来的最直接的后果就是工厂在高价原料和低价产品及资金周转困难情况下选择停产。目前这种情况已经在一些地方开始出现，对行业的影响不容小视。
二、聚酯原料自顾不暇
23日PTA期货继续大幅下滑，郑商所PTA主力1109合约终盘以9058元收盘，与上一交易日结算价相比，大幅下滑了172元。现货方面， PTA内盘市场行情也小幅下跌，卖方报价下滑到9350元；美金价格方面，台湾货报价为1190美元，韩国货报价为1180美元，市场交易气氛清淡。目前的PTA处境相当不妙，主要是受到产能大幅扩充的影响，如6月7日，逸盛石化宁波200万吨PTA装置投料生产，每月新增产能16万吨，此外，逸盛大连PTA计划7月份扩能50万吨/年试车，江苏江阴三房巷海伦120万吨装置计划7-8月投料，加之目前PTA进口每月仍保持在50万吨左右，且近期进口数量仍不会减少，届时PTA社会供应量将出现明显增加，对行情的不利影响短期内恐怕难以消除。
另临近月底，各聚酯原料结算价格也将陆续出台，笔者估计部分主流供应商本月的PTA合同结算可能会定位在9700-9750元/吨，MEG合同结算可能定位在9800-9900元/吨，聚酯切片6月半光切片合同结算可能定位在12200元/吨附近。如果从这个结算价格水平看，其对市场的推动作用将会甚微，不会影响目前市场的基本运行格局。
三、终端行业景况不佳
据中国海关总署统计，2011年1—5月中国纺织品服装累计出口888.35亿美元，同比增长26.55%。但考虑到出口产品价格因人民币升值、原料价格和用工成本上升而上涨的因素，实质的出口订单数量增长应该非常有限。而5月单月的出口增速相对于1月、3月和4月，明显放缓，有消息称外商对国内出口产品20%—30%的提价普遍难以接受，部分欧美客户缩减在华的采购量，部分低端商品将会更多从东南亚采购。另外，从商务部盛泽丝绸化纤指数的监测情况看，最近面料市场的情况也不乐观（见下图），面料行业为涤纶长丝的“衣食父母”，城门失火，殃及池雨的道理大家都懂。
四、聚酯企业运行压力不大
经过6月上旬的价格上涨和去库存化后，目前聚酯工厂的运行情况其实还是比较健康的，即便是库存在逐渐增加，但聚酯工厂的现金流并没有受到大的影响。在这种情况下，减少价格的波动，确保产品的顺利出货将是聚酯工厂的首选之策，从这个层面分析，若非分紧俏的产品，聚酯工厂基本不会在这个时间段来进行提价。
综合以上因素，可见目前聚酯市场的不利因素要占据上风，但由于第四点因素更能够在短期内决定行情的方向，因此涤纶长丝在这些因素的全面角力下，短期内僵持格局估计还将持续。至于什么时间来打破这种僵持局面，恐怕要等到市场供需不平衡的一天，或者市场出现重大外力，或许高温带来的大面积限电将成为这一“导火索”。但从限电后市场反映情况来看，下游终端需求下降较上游聚酯产量下降要突出许多。所以7月涤纶长丝行情的前景看上去并不是很乐观。